私募股权退出方式_什么是私募股权投资？

私募股权投资（PE, Private Equity）是指通过私募基金对非上市公司进行的权益性投资。广义PE覆盖了企业首次公开发行（IPO）前的各个阶段，如种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO，狭义PE则主要是指对已经形成一定规模、并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资，一般针对创业投资后期（相对而言，VC一般针对创业投资初期）。PE在投资时会重点考虑未来的退出机制，如IPO、并购或管理层回购，通过退出实现获利。

私募股权投资的资金募集主要通过非公开方式向特定少数机构或个人投资者募集，为封闭式基金，投资期限较长，一般可达到3-5年，属于中长期投资。这种投资的流动性差，且风险较高，因此为有效保护投资者，证监会要求只有符合要求的合格投资者才能投资于此类基金，他们具备相应风险识别能力和风险承担能力。具体要求为：具有2年以上投资经理，且家庭金融净资产不低于300万元，或家庭金融资产不低于500万元，或近3年本人年均收入不低于40万元；近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。合格投资者投资于单只权益类产品的金额不低于100万元。

私募股权投资模式主要包括：（1）增资扩股（新发行股份出售给新股东或原股东，股份总额增加）；（2）股权转让（原股东将自己股份让渡他人，股份总额不变）；（3）其他方式（前两者并用，或与债券投资并用等）

（编辑：四维）

格上理财认为国内私募股权基金退出，一般而言则有如下四种方式：

1、境内外资本市场公开上市；

2、 股权转让；

3、将目标企业分拆出售；

4、清算。

退出机制在进入的时候，投资方就会在投资协议中考虑到通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股，从而退出，至于选择什么方案就要实际考虑，并约定在投资协议之中。

不做搬运工，回答一点干货的东西！

沙丘大学导师国投民安合伙人徐玮总结了股权投资6大退出方式的优劣势以及适用情况，如下：

1.IPO

IPO，首次公开发行股票(Initial Public Offering）。

• 优点：退出回报高，有利标的企业在证券市场上获得更多资金和认可。
  

• 缺点：相比其他退出方式，IPO对企业资质要求较严格，手续比较繁琐，IPO成本过大。
  
• 适用情况：股市良好，估值高；标的企业有较好的资质。
  

2.并购退出

通过购买其他企业的全部或部分股权或资产，从而影响、控制其他企业的经营管理。

• 优点：受限制少；花费时间较少；方式灵活多样。
  

• 缺点：其收益率远低于IPO；退出成本也较高，容易使企业失去自主权，同时对公司进行合理估值等也存在不小挑战。
  

这一挑战主要来自“商誉”。商誉指的是企业原来的净资产。比如该企业的净资产是一个亿，我们现在花十个亿的估值买入，那么其中的九个亿则计入商誉。若一旦业绩达不到标准，收入和利润达不到预先设想，跟证监会申请备考业绩，这对于上市公司影响较大，估值也会受控。

• 适用情况：IPO受限；标的企业尚未满足上市条件而创业公司准备撤资；没有太多成长性但想进入新行业，且较早上市的企业。
  

3.新三板退出

即“全国中小企业股份转让系统”。目前，新三板的转让方式有做市转让和协议转让两种。

• 优点：上市条件比主板市场宽松；挂牌条件宽松，挂牌时间短，挂牌成本低，有分层机制。
  

• 缺点：目前来看投资门槛较高、交易不活跃、投资人很难实现退出是很大的问题。
  
• 适用情况：IPO受限；标的企业暂未达到主板上市资质。
  

4.股权转让

投资机构依法将自己的股东权益有偿转让给他人，套现退出的一种方式。常见的例如私下协议转让、在区域股权交易中心（即四板）公开挂牌转让等。

• 优点：退出周期短；交易自主性强；受证监会鼓励。
  

• 缺点：内部决议过程复杂；法律程序繁琐；估值定价方面不够完善；退出回报率低。
  
• 适用情况：IPO受限；标的企业尚未满足上市条件而创业公司准备撤资。
  

5.回购

主要分为管理层收购（MBO）和股东回购，是指企业经营者或所有者从直投机构回购股份。

• 优点：可以保持公司的独立性；成本也较低；退出回报率很低但是稳定，一些股东甚至是以偿还类贷款的方式进行回购，总收益不到20%。
  

• 缺点：对资金的要求很高，需要标的企业的管理层或股东找到好的融资；回报率远低于IPO。
  
• 适用情况：标的企业不愿因创投资本的退出而给企业运营带来不确定性；标的企业希望获得自主权。
  

6.清算

清算是减少损失的退出方式。

• 优点：及时止损，最大程度挽回残余的资本；还清债务。
  

• 缺点：具有申请破产的成本；耗时长、法律程序复杂。
  
• 适用情况：收回的资本足够抵消申请清算的成本；有大量债务需要偿还。
  

知识拓展：
“清算”的内涵并不仅限于公司经营失败时的“破产清算”，还包括发生公司重大重组、重大资产出售、控制权变更等投资者与被投公司或被投公司股东、管理层约定的“清算事件”时，进行的公司解散清算。
如果被投公司进入了破产法所规定的破产清算程序，公司一般已经资不抵债，这样的清算对于股权投资者显然意义不大。因此，相对于破产清算来说，解散清算更有价值。

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您好,股权投资退出方式不外乎就是上市退出（包括新三板挂牌的），并购退出，转让退出，清盘退出这些几种方式

私募股权投资基金退出渠道主要有回购、兼并收购、公开上市、清算破产四种方式。

而不同的行业在这四种退出渠道上的比例是不同的，总体上看回购的比例最高，兼并收购(M＆A)的比例其次，公开上市(IPO)与兼并收购(M＆A)接近。

生物技术、物流、医疗保健、计算机相关产业、消费品的企业的公开上市(IPO)的比例较高；电子元件、工业品、医疗保健的兼并收购(M＆A)的比例较高；电脑企业的清算破产的比例较高；消费品、工业品、能源、电子元件、通讯、软件业的企业的回购的比例较高。

公司法关于股东退出的机制不是很完善，只规定公司解散和公司回购股东股份的情形，但条件都非常苛刻，实践中出现的概率非常低。所以经常导致公司出现股东僵局的情况。

这就需要股东间另行签订协议，一般采用创始股东协议的模式，其中对股东退出机制进行约定，主要约定以下内容：

一、股东强制退出情形，零元回购或者象征性的极低价格回购。包括以下情形：

1、刑事犯罪，严重影响公司利益的；

2、严重违反公司规章制度，对公司利益造成重大影响的；

3、同业竞争或者侵害公司商业秘密的；

4、挪用公司资金的

……

二、因股东离职（包括从关联公司离）股权回购情形，根据主动离职还是因过错离职，设置不同的回购价格。

三、股权成熟情况下退出和不成熟情况退出设不同的股权回购价格。

四、股东死亡时，关于继续人是否继承股东问题，股东不同意继续人继承股份的，回购价格的设定。

五、配偶是否享有股权的问题，不致于因离婚导致股东发生变化。配偶要求离婚，关于股份如何处理的设置，一般要求股东给予配偶相应价值的补偿。

以上是关于股东退出机制的设置，万不可小视，否则公司很容易陷入僵局，真功夫、西少爷都是前车之鉴。

最近，有很多小伙伴私信我，想了解私募是如何玩转“债转股”。的确，私募将在债转股领域占有重要的一席之地，今后将会发挥越来越多的作用。我们今天就来好好解答一下，什么是债转股，以及私募如何玩转债转股。（不差流量的朋友可以看视频哦~）

“债转股”顾名思义，就是将债权转成股权。什么意思呢？我们也知道，企业发展是需要资金的，没钱就借钱啊，向谁呢？银行！借了钱，就是欠了债。当然，也会出现到期还不了钱的情况。这样呢，企业会面临破产，而银行也无法及时拿到钱。毕竟，还是要做资产清算和处理。

就在这个时候呢，债转股就出现了。它可以将银行与企业的关系，从债权关系转成股权关系，原来的还本付息就转变为按股分红，同时依法行使股东权利，参与公司重大事务重大决策。这样既可以降低银行的不良贷款率，也可以帮助企业去杠杆，减轻经营压力。

所以为了推动“债转股”的落地，还配合着一系列政策，推行“市场化债转股”：给银行松绑释放资金，同时放宽了金融资产投资公司募资渠道，明确了私募资产、私募股权基金、银行理财等可纳入到资金募集范围内。

一般来说，私募基金和资产管理公司可以通过两种方式参与：

第一种是作为银行、企业之外的第三方平台承接债券组合，进行处置和管理，

因为有时候企业有多个银行债权人，人多口杂难以协调；

第二种则是以咨询业务的方式参与，以丰富的实战经验为银行设计债转股方案。

具体来说，私募到底怎么玩？大致有以下几种。

1、参与组建资产管理公司，通过资产管理公司来参与债转股。

2、可以作为发起人，直接设立、募集私募基金，并管理其投资的资产。

3、作为债转股基金的出资方参与基金，并获得投资回报。

4、让资产管理公司转股后的股权，私募基金擅长投资管理即退出，获取资本回报。

5、管理债转股资产。私募可以发挥自身优势，以资产证券化的方式，将资产管理公司转股后的股权打包接收过来之后进行管理，退出后赚取管理费及转让收益。

6、为债转股实施方案，提供资讯服务，增加债转股实施的成功率。

其实对于银行来说，虽然债转股实施机构项目众多，但普遍缺乏股权投资管理能力，

而私募机构拥有丰富的经验，能够把这一部分资产盘活。也算是很会玩了。

私募如何玩转债转股，现在你get到了吗？

有任何关于股市的疑问，欢迎大家踊跃提问，莫愁会积极给大家进行解答哦。

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